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潍柴动力周期魔咒缠身

来源:原创 编辑:admin 时间:2022-04-26 10:55
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100亿似乎是潍柴动力(000338)(000338.SZ)归母净利润难以跨过的一道坎儿。

过去三年,潍柴动力的归母净利润始终维持在90亿左右,没能再进一步突破百亿关口。

4月1日,在业绩说明会上,潍柴动力董事长谭旭光表示,公司以动力系统为主轴,实现了多元化业务结构调整,战略业务开拓快速上量,出口业务实现高速增长,智能物流业绩贡献加大。

潍柴动力2021年年报显示,在过去的一年,公司实现营业收入2035.48亿元,同比增长3.17%;实现归母净利润92.54亿元,同比增长0.28%。

但是,招银国际下调了潍柴动力的评级,将潍柴动力A股从“买入”下调至“持有”评级。

整车去年销售量同比下降

经过多年发展,潍柴动力已经形成动力系统业务、商用车业务、智能物流业务以及新能源等产业板块协同发展的格局。

但是,2021年,受到多种因素影响,工程机械行业以及重卡的销售都呈现了“先扬后抑”的情况,下半年整体销售不如上半年。

以潍柴动力为例,剖析该股2021年每个季度的财务数据可以发现,潍柴动力去年第一、第二季度的营业收入分别为654.71亿元、609.17亿元,但是第三、第四季度的营业收入就下降至400.41亿元、371.19亿元;同样,潍柴动力的第一、第二季度归母净利润为33.44亿元、30.88亿元,而第三、第四季度的归母净利润就下降至14.69亿元、13.54亿元。

由此可见,潍柴动力2021年四个季度的业绩是呈现下降趋势的。

在4月1日的业绩发布会上,谭旭光表示,“经济下行,突发地缘冲突,有利有弊,对于一个准备好了的公司,特别是潍柴动力经过结构性调整,这一轮将会发挥出重大的效果”。

但是就整车来看,潍柴动力去年销售量为15万辆,同比下降17.13%;生产量为14.4万辆,同比下降25%;变速箱的销售量为115.3万台,同比下降2.78%;生产量为104.9万台,同比下降18.11%。

“不过,潍柴动力的发动机和叉车销售量去年是同比增长的。”某券商机械行业研究员告诉21世纪经济报道记者,潍柴动力现在最大的问题是如何继续提高利润,“过去三年时间里,这家公司的净利润基本上都是90亿徘徊,何时能够突破100亿,机构才会给其重新进行估值。”

增长前景一时难以乐观

2021年全年,重卡行业累计销量达到139.1万辆,同比下降14.1%,为近六年来首次下跌。

“去年下半年,我国重卡市场主要是受国六排放标准切换、行业库存高企等因素影响,销量同比大幅下降。”上述某券商机械行业研究员告诉21世纪经济报道记者,随着时间的推移,国六排放升级的负面影响逐步消除,“重卡行业最坏的时候或已经过去,这对于潍柴动力来说,或许是一个好消息,但现实也并非那么容易。”

潍柴动力2021年年报显示,公司销售发动机102万台,同比增长 3.1%,其中重卡发动机销售42.9万台,市场份额同比提升2.8个百分点至30.7%;销售变速箱115.3万台,其中重卡变速箱销售101万台,市场份额同比提升5.3个百分点至72.4%;销售车桥93.8万根,其中中重卡桥销售69.7万根。

至于业绩增长,部分机构投资者对潍柴动力的看法并不乐观。

由于物流及工程车复苏力度较预期弱,招银国际的研报将2022/2023年重卡行业销售预测下调21%/20%至102万辆/106万辆,同比变化分别为-27%/+4%。“我们认为高基数效应将在2022年上半年持续,这将给重卡和发动机企业带来盈利压力。”

3月25日,招银国际下调了潍柴动力2022-2023年的盈利预测,低于市场共识20%-30%,彩吧首页,将潍柴动力A股从“买入”下调至“持有”评级。然而维持对潍柴动力H股(02338.HK)的买入评级,“主要由于经过近期市场抛售之后,目前潍柴H股对比A股折让达到25%,为2015年以来最高,下行风险相对有限。”

“未来,我们要以‘科技引领+解决方案’为核心,推动从装备制造集团向科技引领的装备解决方案集团转型,不仅要做销量的世界第一,更要做高质量发展的世界第一!以更加亮丽的业绩,回报社会,持续为投资者创造价值!”谭旭光在4月1日的业绩说明会上如是说。

(作者:韩迅 编辑:朱益民)

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